Prezidentské volby v USA by mohly vést k nárůstu volatility na akciových trzích

Americké prezidentské volby 2024 slibují napínavý souboj. Průzkumy naznačují vyrovnaný boj mezi oběma kandidáty. Situace zůstává nejistá po každém průzkumu. A nejistota, ale i samotný výsledek voleb se projeví též na akciových trzích. Jak, a hlavně: na jak dlouho?

Významná změna politické situace

Politická scéna zaznamenala zásadní zvrat v červenci 2024, kdy současný prezident Joe Biden oznámil, že nebude usilovat o druhé funkční období. Rob Haworth, hlavní investiční stratég U.S. Bank Asset Management, zdůrazňuje, že tento krok mění dynamiku voleb.

Už totiž nejde o referendum o úřadujícím prezidentovi, ale o zcela novou kapitolu americké politiky. A to vytváří specifickou situaci pro spoustu oblastí, investory a trhy nevyjímaje.

Nerozhoduje se jen o prezidentovi

Voliči nerozhodnou pouze o prezidentovi. Ve hře je také třetina křesel v Senátu, který nyní těsně ovládají demokraté. Plus všech 435 míst ve Sněmovně reprezentantů, kde mají mírnou převahu republikáni. Těsné výsledky mohou rozhodnout o případné kontrole nad oběma komorami Kongresu. I tento faktor zvyšuje nejistotu na trzích.

Předpokládaný vývoj volatility trhu

Analytici očekávají významný nárůst volatility zejména v období před volbami. Index VIX, známý jako „index strachu“, který měří očekávanou volatilitu trhu, vyskočil během voleb 2020 o 11 bodů jen v posledních dvou týdnech před volbami.

Letos se čeká minimálně stejný nárůst, odborníci se netají ani s odhadem nárůstu vyššího. A navíc: jestliže by letošní „volební noc“ přerostla ve „volební dny“ (kvůli sporům o výsledky), volatilita by mohla zůstat zvýšená po delší dobu, než co trhy znají z minulosti.

Dlouhodobé trendy vs. krátkodobé výkyvy – možná vás překvapí

Historická analýza posledních 75 let (pro někoho možná překvapivě) ukazuje, že volební výsledky nemají zásadní vliv na střednědobou až dlouhodobou výkonnost trhů. Důležitější roli tu totiž hrají ekonomické ukazatele a inflace.

Rostoucí ekonomika a klesající inflace obvykle přinášejí nadprůměrné výnosy, zatímco klesající růst a rostoucí inflace vedou k podprůměrným výnosům. Volby a jiné významné události rozkolísají trhy vždy jen z krátkodobého hlediska.

Předpokládané sektorové dopady a klíčové oblasti

Různé volební výsledky mohou výrazně ovlivnit jednotlivé sektory ekonomiky. Na portálech qz.com a usbank.com si můžete projít detailní predikce odborníků. My jsme pro vás připravili jejich souhrn:

• energetický sektor – republikánské vítězství by mohlo podpořit rozvoj fosilních paliv, zatímco demokratické vítězství by pravděpodobně favorizovalo obnovitelné zdroje
• daňová politika – Trump navrhuje snížení firemní daně až na 15% pro výrobní společnosti v USA, Harrisová naopak plánuje zvýšení daně z kapitálových výnosů na 28%
• mezinárodní obchod – možné zavedení nových cel (prohloubení cel), zejména na čínské zboží, pokud se vítězem stane Donald Trump. Biden nyní sice pokračuje s tou celní politikou, kterou dříve zavedl Trump. Ale odborníci čekají, že ji Trump, pokud vyhraje, ještě zpřísní
• sociální programy – odborníci se neshodnou v predikcích v souvislosti s programy Social Security, Medicare a Medicaid. Tady budou napjatě sledovat
• Infrastruktura a obrana – budou jednou z prioritních oblastí, kde se mohou projevit již nyní patrné rozdíly mezi kandidáty.

Rizikové faktory letošním amerických voleb pro investory

Investoři musí pro období amerických prezidentských voleb 2024 a po dobu před i krátce po volbách počítat s několika specifickými riziky. Analytici upozorňují především na:

• možné zpochybnění volebních výsledků, jako tomu bylo v letech 2000 a 2020
• nejistotu ohledně budoucí daňové politiky, zejména vzhledem k vypršení daňových úlev z roku 2017
• potenciální změny v obchodní politice a mezinárodních vztazích, viz výše
• rozdílné přístupy k regulaci různých odvětví ekonomiky.

Rok po volbách bývá většinou velmi výkonný, co se trhů týká

Pete Repett, jeden z oslovených odborníků na trhy, upozornil, že navzdory očekávané krátkodobé volatilitě, přináší rok následující po volbách obvykle solidní zisky. Posuďte sami: Medián výnosů indexu S&P 500 v roce po volbách dosahoval v minulosti přibližně 16 %. Na základě této zkušenosti doporučuje Rapett investorům dvě možné strategie:

1. přečkat volební a povolební období volatility bez významných změn v portfoliu
2. využít případný pokles trhů k dokoupení akcií.

Dlouhodobá perspektiva

Jakmile budou známy volební výsledky, trhy se budou moci lépe zaměřit na fundamentální faktory, jako jsou:

• projekce ekonomického růstu
• očekávané zisky společností
• směřování monetární a fiskální politiky.

Volatilita by se tak měla postupně vrátit k průměrným hodnotám, a to bez ohledu na vítěze voleb. Jak už jsme zmínili, historická data naznačují, že politická příslušnost prezidenta má mnohem menší vliv na dlouhodobou výkonnost trhů než celkový stav ekonomiky a firemní výsledky.

Pozn. redakce: Úvodní obrázek generovala AI.